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솔직히 저는 꽤 오랫동안 국내 종목만이 답이라고 생각했습니다. 대학에서 기술이전 업무를 하면서 기업의 기술력과 성장 가능성을 직접 보고 분석해왔고, 그 자신감으로 바이오 스타트업에 투자해 짧은 기간 안에 큰 수익을 냈습니다. 그 경험이 오히려 독이 되었습니다. 이후 상장 바이오 기업에 큰돈을 넣었고, 지금도 처분조차 하지 못한 채 큰 손실을 안고 있습니다. 한동안 주식 화면을 아예 닫아버렸던 제가 다시 시장을 들여다보게 된 건, 국내 코스피의 극단적인 변동성 때문이었습니다. 하루에 10% 넘게 빠지고, 또 17%씩 튀어오르는 장세를 보면서 국내 투자만 고집하는 것이 과연 옳은 선택인가 진지하게 고민하기 시작했습니다.
S&P 500 커버드콜 ETF, 안정성과 분배금 사이
미국 S&P 500 지수는 미국을 대표하는 500개 종목을 시가총액 가중 방식으로 담은 지수입니다. 테크 성장주부터 배당주까지 고루 포함하고 있어, 미국 시장 전체를 밸런스 있게 담는 수단으로 널리 쓰입니다. 제가 반도체 우량주로 소액이나마 수익을 내면서도 변동성에 지쳐가던 시점에 눈을 돌린 것이 바로 이 지수였습니다.
여기서 제가 처음 마주한 개념이 커버드콜(Covered Call)이었습니다. 커버드콜이란 보유한 주식이나 ETF를 기초자산으로 삼아 콜옵션을 매도하고, 그 프리미엄을 분배금 재원으로 활용하는 전략입니다. 쉽게 말해, 시장이 크게 오를 때의 수익 일부를 포기하는 대신 매달 안정적인 현금을 받는 구조입니다. 초기에는 이 구조가 손해처럼 느껴졌는데, 바이오 투자 실패 이후 빠른 수익보다 꾸준한 현금 흐름이 더 중요하다는 것을 몸으로 배운 뒤에는 오히려 이 점이 매력으로 다가왔습니다.
최근에는 기존 커버드콜의 단점인 '상승 제한'을 보완한 2세대 커버드콜 ETF가 국내에도 상장되어 있습니다. 지수 상승분을 어느 정도 따라가면서도 매달 분배금을 지급하는 구조로 설계된 상품들인데, S&P 500을 기초로 한 대표 상품을 비교해보면 다음과 같습니다.
- TIGER S&P500 커버드콜: 자산 규모 약 6,000억 원, 연간 분배율 약 10%, 총 수수료 약 0.4%, 최근 1년 수익률 약 22%
- KODEX 미국배당 커버드콜: 자산 규모 약 1조 6,000억 원, 연간 분배율 약 9%, 총 수수료 약 0.4%, 최근 1년 수익률 약 20%
두 상품 모두 같은 커버드콜 구조지만, 포트폴리오 구성에서 차이가 납니다. TIGER S&P500 커버드콜은 S&P 500 지수를 약 80% 비중으로 패시브하게 추종합니다. 반면 KODEX 미국배당 커버드콜은 S&P 500 ETF인 VOO를 30% 담으면서 나머지를 DIVO(배당성장 ETF), 마이크로소프트, 애플 같은 빅테크, JP모건·골드만삭스 같은 금융주로 채우는 방식입니다. 여기서 DIVO란 배당 성장 가능성이 높은 미국 우량 배당주를 선별해 담는 ETF로, 단순 고배당보다 안정성을 중시하는 상품입니다.
성과 측면에서는 TIGER가 약 2% 앞서 있습니다. 그렇지만 투자금이 세 배 더 몰린 쪽은 KODEX입니다. 더 안정적으로 투자하고 싶은 분들이 그만큼 많다는 뜻이겠죠. 제 경험상 이건 수익률 숫자만으로 판단하기 어렵습니다. 바이오 투자 시절에도 수익률만 보다가 리스크 구조를 놓쳤으니까요. 두 상품의 수수료는 모두 0.4% 수준으로, 커버드콜 전략을 운용하는 상품이라는 점을 감안하면 합리적인 편입니다(출처: 네이버 금융 ETF 비교).
환율 영향도 짚고 넘어가야 합니다. 이 상품들은 환노출 상품으로, 투자 수익이 원·달러 환율에 직접 영향을 받습니다. 최근 환율이 1,500원대에서 1,440원 아래까지 내려온 상황인데, 한 달 사이에 이 정도 하락이면 수익률 계산에 적지 않은 영향을 줍니다. 다만 한 달 만에 다시 이만큼 급락하기는 쉽지 않다고 보기 때문에, 지금 수준의 환율이라면 미국 주식 투자 진입 타이밍으로 나쁘지 않다고 생각합니다.
나스닥 100 커버드콜과 절세계좌, 제가 놓쳤던 것
나스닥 100 지수는 나스닥 시장에 상장된 비금융 대형주 100개를 시가총액 가중으로 담은 지수입니다. 애플, 마이크로소프트, 엔비디아, 알파벳 같은 빅테크가 상위 비중을 차지하며, S&P 500보다 성장성이 강하지만 그만큼 변동성도 조금 더 큽니다. 제가 반도체 우량주로 수익을 내면서도 변동성에 피로감을 느꼈던 것을 생각하면, 나스닥 100 커버드콜 ETF는 그 피로감을 줄여주면서도 성장의 방향은 함께 가는 구조라는 점이 흥미롭게 다가왔습니다.
국내에 상장된 나스닥 100 기반 2세대 커버드콜 ETF 가운데 최근 1년 성과 기준으로 주목할 상품은 두 가지입니다.
- TIGER 미국나스닥100 커버드콜: 자산 규모 약 2조 2,000억 원, 연간 분배율 15% 목표(매달 균등 지급), 총 수수료 0.44%
- RISE 미국테크100 커버드콜: 자산 규모 약 5,000억 원, 연간 분배율 20% 이상(월별 편차 있음), 총 수수료 0.65%, 최근 1년 수익률 TIGER 대비 약 3%p 우위
포트폴리오 구성 자체는 두 상품이 모두 나스닥 100을 추종하는 방식이라 큰 틀에서 유사합니다. 다만 개별 종목 비중에서 미세한 차이가 있습니다. 예를 들어 마이크로소프트의 경우 RISE가 1.7%p 더 높게, 엔비디아는 오히려 0.7%p 낮게 담고 있습니다. 이 작은 차이가 최근 1년 수익률 3%p 격차로 이어진 것이 아닌가 싶습니다.
분배금을 많이 받고 싶다면 RISE 상품이 유리합니다. 반면 저는 이 대목에서 조금 다르게 생각합니다. 분배금을 많이 받을수록 세금도 그만큼 많이 나오고, 과세 소득이 금융소득종합과세 기준인 연 2,000만 원을 넘기면 건강보험료에도 영향을 줄 수 있습니다. 은퇴를 앞둔 제 상황에서 이건 그냥 지나칠 수 없는 문제입니다. 솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 분배금을 많이 받는 게 무조건 좋다고만 생각했는데, 세후 실수령액과 건보료 변동까지 감안하면 적정 분배율 상품이 더 현명한 선택일 수 있다는 걸 이번에 제대로 깨달았습니다.
그래서 제가 지금 가장 먼저 챙기려는 것이 절세계좌 개설입니다. ISA 계좌(Individual Savings Account, 개인종합자산관리계좌)는 국내 투자자가 이용할 수 있는 대표적인 절세 계좌로, 계좌 내에서 발생하는 이자·배당 소득에 대해 일정 한도까지 비과세 혜택을 제공합니다. 연금저축계좌와 IRP(Individual Retirement Pension, 개인형 퇴직연금)는 납입금의 세액공제와 과세 이연 혜택을 동시에 받을 수 있는 계좌입니다. 이 계좌들 밖에서 월배당 ETF를 보유하면 분배금마다 15.4% 세금이 원천징수되고, 매도 차익에도 동일한 세율이 적용됩니다. 제가 바이오 투자에서 수익이 날 때도 세금 구조를 꼼꼼히 따지지 않았던 실수를 반복하고 싶지 않습니다(출처: 금융감독원 금융소비자 정보포털).
수수료 측면에서는 TIGER(0.44%)가 RISE(0.65%)보다 낮습니다. 수수료가 낮다고 무조건 좋다는 시각도 있는데, 제 생각에는 수수료 차이보다 실제 수익률과 분배 안정성이 더 중요한 판단 기준입니다. 다만 절세계좌 안에서 장기 보유할 경우 수수료 0.2%p 차이도 복리 효과로 누적되면 무시할 수 없으니, 두 요소를 함께 고려하는 것이 맞습니다.
자주 묻는 질문
Q. 커버드콜 ETF는 시장이 오를 때 손해 아닌가요?
A. 1세대 커버드콜은 상승분 대부분을 포기해야 했는데, 최근 국내에 상장된 2세대 커버드콜 ETF는 콜옵션 매도 비중을 줄여 지수 상승분을 어느 정도 함께 따라가도록 설계되어 있습니다. 물론 순수 지수 추종 ETF보다는 상승폭이 제한되는 구조인 건 사실입니다. 빠른 자산 증식이 목표라면 다른 선택이 더 맞을 수 있고, 안정적인 현금 흐름과 자산 유지를 동시에 원한다면 이 구조가 현실적인 대안이 됩니다.
Q. ISA 계좌와 연금계좌 중 어디에 먼저 넣는 게 좋나요?
A. 두 계좌는 성격이 다릅니다. ISA는 중도 인출이 상대적으로 유연하고 비과세 한도 내에서 분배금 세금을 줄일 수 있습니다. 연금저축이나 IRP는 납입 시 세액공제 혜택이 크지만 55세 이후 연금 형태로만 수령해야 절세 효과가 유지됩니다. 은퇴가 가까운 분이라면 두 계좌를 병행해 활용하는 쪽이 유리하다는 의견이 많고, 저도 그 방향으로 정리하고 있습니다.
Q. 환노출과 환헤지 상품 중 뭘 골라야 하나요?
A. 환헤지(H) 상품은 환율 변동 영향을 제거한 대신 헤지 비용이 추가로 발생합니다. 환노출 상품은 달러 강세 시 수익이 더 커지지만 원화 강세 시 손실이 날 수 있습니다. 장기 투자를 전제로 한다면 달러 자산 자체를 보유하는 환노출이 인플레이션 헤지 관점에서 유리하다는 시각이 많지만, 단기적으로 환율 리스크를 감당하기 어렵다면 환헤지 상품도 선택지가 됩니다.
Q. TIGER와 KODEX, RISE 중 하나만 골라야 한다면?
A. 목적에 따라 달라집니다. S&P 500을 중심으로 안정적인 현금 흐름을 원한다면 TIGER S&P500 커버드콜이 무난합니다. 배당주 비중을 높여 더 보수적으로 접근하고 싶다면 KODEX 미국배당 커버드콜이 어울립니다. 나스닥 100의 성장성을 좀 더 담고 싶다면 TIGER 미국나스닥100 커버드콜을 먼저 살펴보는 것이 합리적이라고 생각합니다. 저는 두 지수에 한 상품씩 나눠 담는 방식을 검토하고 있습니다.
결론
바이오 스타트업 투자로 짧은 시간 안에 큰 수익을 냈을 때, 저는 제가 시장을 제대로 읽을 줄 안다고 착각했습니다. 그 착각이 이후 큰 손실로 이어졌습니다. 지금 돌아보면, 그 시절 제게 필요했던 건 화려한 수익률이 아니라 자산이 천천히 우상향하면서 꾸준히 현금을 만들어주는 구조였습니다.
S&P 500과 나스닥 100 기반의 2세대 커버드콜 ETF는 그 구조에 가장 가까운 상품이라고 생각합니다. 다만 이 상품들의 가치는 절세계좌라는 그릇 안에 담을 때 비로소 온전해집니다. 월배당을 받을 때마다 15.4%씩 세금이 빠져나가고 금융소득종합과세까지 얽힌다면, 분배금의 실질 가치가 생각보다 많이 줄어듭니다. ISA 계좌나 연금계좌 개설이 투자 종목 선택보다 먼저라는 말이 처음에는 형식적인 조언처럼 들렸는데, 제 경험을 대입해보니 이게 핵심이었습니다. 저는 지금 절세계좌 점검을 먼저 마치고, 그다음 S&P 500과 나스닥 100 커버드콜 ETF를 나눠 담는 순서로 움직이고 있습니다.